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Por qué los cortos son buenos para los mercados

5/5/2020

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There is a time to go long. There is a time to go short. There is a time to go fishing.
Jesse Livermore

Los cortos están muy mal vistos y es difícil hacer que cambie su fama, la verdad es que tiene cierto sentido: no es agradable ver como alguien gana dinero porque le vaya mal a una empresa, o a un país, por ejemplo.

Sin embargo, en este artículo me gustaría romper una lanza a favor de los cortos, destacando alguna de sus ventajas y el por qué en ningún caso deberían prohibirse:

-La formación de precios es más eficiente, incentiva la búsqueda del verdadero valor de un activo.

-Mitigan la formación y el impacto de las burbujas financieras.

-Aumentan la liquidez de los mercados

-Permiten el uso de diferentes estrategias de inversión y de coberturas.


Además, se ha demostrado de forma empírica que cuando hay grandes caídas en el mercado y se prohíben los cortos, esto no impide que los mercados sigan cayendo hasta donde tuvieran que hacerlo, incluso se han escrito algunos papers sobre el asunto, como el “Shor-selling Bans and Bank stability” que demuestra que durante la pasada crisis de 2008, y al contrario de lo que creían los reguladores, las acciones en las que se prohibió abrir cortos aumentaron su volatilidad y su riesgo de quiebra.


Entiendo por todo esto, y desde mi punto de vista, que el problema y lo que se tiene que vigilar y perseguir no son los cortos, sino quienes hacen un uso fraudulento de ellos: por ejemplo quien tiene información privilegiada proporcionada por poderes públicos o desde dentro de una organización y a la que no tiene acceso el resto el resto de participantes del mercado (aunque esto también pasa por desgracia con las posiciones alcistas), siempre hay unos pocos “listos” que juegan con las cartas marcadas.
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    Pablo Garzo
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